2024年の「ダウの犬」戦略：選定銘柄と企業概要

December 29, 2023February 14, 2024

「ダウの犬」とは、ダウ・ジョーンズ工業平均株価に含まれる高配当のブルーチップ株に投資する戦略です。1990年代初頭に人気を博し、ダウ平均株価に対してリスク調整後のリターンを提供することを目指しています。この戦略は、年末に配当利回りが最も高い10のダウ株を購入し、1年間保有することで実施されます。

2024年の「ダウの犬」選定銘柄

2024年に向けて、配当利回りが最も高いダウ株トップ10を以下に示します（2023年12月22日時点の配当利回り順）。

ウォルグリーン・ブーツ・アライアンス (WBA) – 配当利回り: 7.37%
ベライゾン・コミュニケーションズ（VZ） – 配当利回り: 7.11%
3M （MMM） – 配当利回り: 5.68%
ダウ（DOW） – 配当利回り: 5.09%
インターナショナル・ビジネス・マシーンズ（IBM） – 配当利回り: 4.13%
シェブロン（CVX） – 配当利回り: 4.01%
アムジェン（AMGN） – 配当利回り: 3.22%
コカ・コーラ（KO） – 配当利回り: 3.17%
シスコ・システムズ（CSCO） – 配当利回り: 3.14%
ジョンソン・エンド・ジョンソン（JNJ） – 配当利回り: 3.07%

これらの銘柄は、ブルーチップ株としての地位を持ち、安定した配当を提供することで知られています。

ウォルグリーンズ・ブーツ・アライアンス（WBA）

配当利回り：7.2%
企業概要：ウォルグリーンズ・ブーツ・アライアンスは、アメリカ合衆国とヨーロッパで最大の小売薬局チェーンです。同社は、主力のウォルグリーンズ事業をはじめ、9カ国以上で事業を展開しています。

2023年10月12日に発表された2023会計年度第4四半期の業績によると、売上は9％増加しましたが、一株あたりの利益は前年同期比で18％減少し、$0.82から$0.67になりました。これは、前年に行われたCOVID-19のワクチン接種と検査の影響が大きいとされています。一株あたりの利益は、アナリストの予想を$0.02下回りました。これは、11四半期連続の利益増加に続く2度目の減少となります。

ベライゾン・コミュニケーションズ（VZ）

配当利回り：7.1%
企業概要：ベライゾン・コミュニケーションズはアメリカで最大級のワイヤレス通信事業者の一つです。無線通信事業が全収入の約3/4を占め、ブロードバンドやケーブルサービスが約1/4を占めています。同社のネットワークはアメリカの約3億人、国全体の98％をカバーしています。

2023年9月7日、ベライゾンは2023年11月1日支払いの四半期配当を1.9％増やすと発表しました。これにより、同社の配当成長は19年連続となります。

2023年10月24日、ベライゾンは2023年6月30日終了の第3四半期の業績を報告しました。第3四半期の収入は前年比2.7％減の333億ドルでしたが、これは予想通りでした。一株あたりの調整後利益は1.22ドルで、前年の1.32ドルに比べて低かったものの、予想を0.04ドル上回りました。

ベライゾンのポストペイド電話の純減少数は5.1万台でしたが、前年同期および前四半期と比べて改善されています。消費者セグメントの収入は2.3％減少し253億ドルとなりましたが、無線サービスの収入は平均収入の増加により2.9％増加しました。ブロードバンド部門は第4四半期連続で少なくとも40万人の新規顧客を獲得しています。

3M （MMM）

配当利回り：5.5%
企業概要：3Mカンパニーは、家庭、病院、オフィスビル、学校などで毎日使用される60,000以上の製品を製造・販売する産業メーカーです。約95,000人の従業員を擁し、200カ国以上で顧客にサービスを提供しています。

2023年10月24日、3Mは2023年度第3四半期の業績を報告しました。報告によると、第3四半期の収入は前年同期比で3.6％減少し、83億ドルとなりましたが、これは予想を2億8000万ドル上回るものでした。調整後一株あたりの利益は2.68ドルで、前年の2.69ドルに比べてほぼ変わらず、予想を0.33ドル上回りました。

期間中の調整後オーガニック成長は3.1％減少しました。ヘルスケア部門は2.4％の成長を遂げた一方で、交通・エレクトロニクス、消費者向け製品、安全・産業部門はそれぞれ1.8％、7.2％、5.8％の減少を記録しました。

ダウ（DOW）

配当利回り：5.0%
企業概要：ダウ社は、かつての親会社ダウデュポンから分離し、独立した企業になりました。ダウデュポンは三つの公開企業に分割され、旧材料科学事業が新しいダウ社となりました。ダウ社は2019年4月1日から独自のティッカーシンボルDOWで取引を開始しました。今年の収益は約440億ドルを見込んでいます。

2023年10月24日、ダウ社は2023年度第3四半期の業績を発表しました。発表によると、トップラインとボトムラインの両方で予想を上回る結果となりました。調整後の一株あたり利益は48セントで、予想よりも3セント高かったです。収益は前年比で24%減少し107億ドルでしたが、予想を3億2000万ドル上回りました。

純売上高は、全運営セグメントで減少しました。これは、世界的なマクロ経済活動の減速によるものです。売上は前期比で6%減少しましたが、これは主にハイドロカーボンとエネルギーの売上減少によるものです。ボリュームは主に地域価格の低下によって増加分が相殺され、前年同期比で6%減少しました。

インターナショナル・ビジネス・マシーンズ（IBM）

配当利回り：4.1%
企業概要：IBMは、ソフトウェア、ハードウェア、サービスを統合した企業向けソリューションを提供するグローバルな情報技術企業です。大企業や政府機関のためのミッションクリティカルなシステムの運用に焦点を当て、エンドツーエンドのソリューションを提供しています。IBMにはソフトウェア、コンサルティング、インフラ、ファイナンスの4つのビジネスセグメントがあり、2022年の年間収益は約605億ドルでした。

2023年10月25日、IBMは2023年第3四半期の好調な業績を報告しました。会社全体の収入は前年同期の140億7000万ドルから3.5%増加し、147億5200万ドルになりました。調整後一株当たり利益は22%増加し、1.81ドルから2.20ドルに上昇しました。GAAP（米国一般会計原則）に基づく一株当たり利益は、前年の-3.55ドルの損失から1.86ドルに改善されました。

また、強い米ドルの影響により、IBMの収益と利益には1.1%の逆風がありました。ソフトウェア収益は前年同期比6.3%増加し、5811億ドルから6256億ドルになりました。これは、ハイブリッドプラットフォーム＆ソリューションズで7%、トランザクション処理で5%の成長があったためです。レッドハットの収益は8%増、オートメーションは13%増、データ＆AIは6%増、セキュリティは3%減少しました。

シェブロン（CVX）

配当利回り：4.0%
企業概要：シェブロン は世界で最も大きな石油メジャーの一つです。この大きさと規模は多くの競合他社が匹敵できないものがあります。

シェブロンの収益の大部分は、上流部門（原油と天然ガスの探査・生産）からのもので、原油と天然ガスの生産比率は61/39と、他の石油メジャーと比べて高いです。また、シェブロンは一部の天然ガスのボリュームを原油価格に基づいて価格設定しています。結果として、同社は他の石油メジャーよりも原油価格により大きく影響を受けます。

2023年10月末に、シェブロンは2023会計年度第3四半期の財務結果を報告しました。OPECとロシアによる新たな生産削減の影響で原油価格が上昇したにも関わらず、一株当たりの利益は前期比で1%減少し、3.08ドルから3.05ドルに下がり、アナリストの予想を0.64ドル大きく下回りました。これは主にパーミアン盆地での生産問題によるものです。

シェブロンは連続36年にわたり配当を増加させており、現在の配当利回りは4.0%です。

アムジェン（AMGN）

配当利回り：3.1%
企業概要：アムジェンは世界最大の独立系バイオテクノロジー企業です。重篤な疾患を治療する薬を発見、開発、製造、販売しています。アムジェンは、心血管疾患、がん、骨の健康、神経科学、腎臓病、炎症の6つの治療領域に焦点を当てています。

2023年10月31日、アムジェンは2023年度第3四半期（9月30日終了）の業績を報告しました。収入は前年同期比3.8％増の69億ドルでしたが、予想よりも4,500万ドル少なかったです。調整後一株当たり利益は4.96ドルで、前年の4.70ドルを上回り、予想を0.28ドル上回りました。

売上増加は、ボリュームの11％増加によるものでしたが、純販売価格の3％減少と推定売上控除の不利な変動による3％の逆風によって相殺されました。リウマチ性関節炎を治療するエンブレルの売上は、推定売上控除の不利な変動のため、6％減少して10億3,000万ドルとなりました。骨粗鬆症を治療するプロリアの売上は、ボリュームの7％増加により14％増の9億8,600万ドルでした。

コカ・コーラ（KO）

配当利回り：3.1%
企業概要：コカ・コーラ は、500種類以上の独自のノンアルコールブランドを所有またはライセンスしている世界最大の飲料会社です。1886年に設立されて以来、200カ国以上に拡大しています。

コカ・コーラ社は、59年にわたり配当を増加させ続けているという特筆すべき記録を持っています。

2023年10月24日に発表された第3四半期の業績は、予想を上回る非常に良い結果でした。調整後の一株当たり利益は74セントで、予想よりも5セント高かったです。収益は120億ドルで、前年同期比8.1％増加し、予想を5億8,000万ドル上回りました。

四半期中の純収益は11％増加し、予想を4％上回りました。ラテンアメリカ（+20%）、EMEA（+20%）、北米（+9%）、ボトリング投資（+18%）、グローバルベンチャーズ（+9%）で利益を得ました。ボリュームは2％増加し、価格とミックスの組み合わせによってトップラインは9％の増加を達成しました。

シスコ・システムズ（CSCO）

配当利回り：3.1%
企業概要：シスコ・システムズは、高性能コンピューターネットワーキングシステムの世界的リーダーです。同社のルーターやスイッチは、世界中のネットワークがインターネットを通じて互いに接続するのを可能にしています。シスコは、データセンター、クラウド、セキュリティ製品も提供しています。1990年2月16日に上場し、現在は79,000人以上の従業員を雇用し、年間収益は540億ドルに達しています。

2023年2月15日、シスコ・システムズは四半期配当を2.6%増やし、1株当たり0.39ドルになると発表しました。2023年11月15日、同社は2024会計年度第1四半期の業績を報告しました。その四半期の収益は前年同期比7.6%増の147億ドルで、予想を4,000万ドル上回りました。

調整後一株当たり利益は1.11ドルで、前年の0.86ドルを上回り、予想を0.08ドル上回りました。最新四半期では、ネットワーキングが10%増、セキュリティが4%増、コラボレーションが3%増、オブザーバビリティが21%増加しました。

ジョンソン・エンド・ジョンソン（JNJ）

配当利回り：3.0%
企業概要：ジョンソン・エンド・ジョンソン は、世界的なヘルスケア大手企業です。現在、消費者向け製品、医薬品、医療機器・診断機器の3つの事業セグメントを運営しています。約250の子会社を含む同社は、60カ国で事業を行い、175カ国以上で製品を販売しています。

ジョンソン・エンド・ジョンソンの主な競争優位性は、その事業の規模とスケールにあります。同社は、いくつかのヘルスケア分野で世界をリードしています。事業の多様化により、一部のセグメントが低迷しても成長を続けることができます。

同社は連続60年にわたり配当を増加させており、「配当の王」として知られています。多くの著名なマネージャーによって株が所有されており、例えば、ケビン・オリアリーもジョンソン・エンド・ジョンソンの配当株を保有しています。

ダウの犬戦略とは

「ダウの犬」戦略は、多くの投資家にとってシンプルで実行しやすい方法です。この戦略では、ダウ工業株30種平均の構成銘柄の中から、年末の最終日に配当利回りが最も高い10銘柄を選び出します。次に、これら10銘柄に均等に投資し、翌年の年末まで保有します。

年末になると、投資家は「ダウの犬」戦略を完全に放棄するか、翌年も同じ戦略を続けることができます。戦略を継続する場合は、10銘柄の相対的なパフォーマンスを考慮して比重を調整し、配当利回りが「ダウの犬」の基準を下回った銘柄を排除し、新たに基準に合致する銘柄に交換するだけです。

この戦略の背後にある考え方は、配当利回りが高いということは、その株式の評価が低く、投資の機会として魅力的であることを意味します。つまり、株価が低下すると配当利回りが上昇するため、高配当利回りの株は理論的にはお買い得とされます。

ダウの子犬戦略

また、ダウの犬10銘柄の中で株価が低い5銘柄に投資することを「ダウの子犬戦略（Small Dogs of the Dow）」といいます。
２０２４年ダウの子犬銘柄は以下の５銘柄です。

2024年「ダウの犬」戦略の特徴

2024年の「ダウの犬」戦略における新しい点は、2つの銘柄が新たにリストに加わったことです。これらの銘柄は、2023年に苦戦を経験しました。コカ・コーラは、2022年の必需消費財への好みがインフレ圧力に耐える能力とコスト規律に対する懸念に変わり、1年の空白期間を経てこのグループに再び加わりました。コカ・コーラは、技術部門の急成長への期待により、安定性と成熟度を持つビジネスが相対的な魅力に苦戦し、約8%の下落で年を終えました。

同様に、ジョンソン＆ジョンソンは、ヘルスケア大手としての事業範囲が縮小し、地位を失いました。消費者向けヘルスケア製品部門であるケンビューの成功した分社化により、成長性の高い製薬および医療機器部門のみが残されました。しかし、タルクベビーパウダー製品に関連する訴訟への懸念が続き、会社の足を引っ張り、配当利回りがわずかに上昇しました。

一方、2024年の「ダウの犬」から除外された銘柄は、2023年に大きな成果を上げました。JPモルガン・チェースは、加入から1年でリストから外れました。年初の業界圧力を克服し、大規模な混乱を機会と捉えて価値ある資産を購入することで、25%を超える株価上昇を記録しました。長い間遅れをとっていた半導体会社インテルは、人工知能ブームへの参加の兆しとして株価が90%以上急上昇し、より良い成績を収めました。

2024年の「ダウの犬」見通し

2023年にダウ工業株30種平均指数を4%下回った「ダウの犬」戦略は、高い配当利回りにより総収益率の面でその差を半減させ、予想よりも悪くない成績を示しました。しかし、この戦略は過去5年間で4回目のダウ指数を下回る結果を出しました。

それでも多くの投資家は、2024年に「ダウの犬」に含まれる傾向のあるバリュー株が大きく反発することを期待しています。成長性の高いテクノロジー株への注目が高まった後、株式市場の他のセクター、特に「ダウの犬」戦略が重視する銘柄への関心が移ると、この戦略は大きな利点を得る可能性があります。さらに、この戦略のシンプルさを考えると、多くの人々が来年以降も「ダウの犬」戦略を追い続ける理由が理解しやすくなります。

まとめ

「ダウの犬」戦略は、個々の投資家の経験に応じて、風変わりで興味深い、時には伝説的な戦略とみなされています。この戦略は、年を追うごとに株式市場の現状を考察するための最良の方法の一つとされ、多くの投資家にとって有用な指針となっています。シンプルでありながら、効果的な配当成長投資へのアプローチとして、今後も注目されるでしょう。