株式ポートフォリオにとって最も強力なヘッジ手段は何かという問題は、多くの投資家にとって重要です。本稿では、市場タイミングや様々な資産クラスの役割を含む、株式ポートフォリオにおける効果的なヘッジ手段について考察します。
1. 現金：最も強力なヘッジ
現金は株式ポートフォリオの強力なヘッジ手段ですが、効果的な市場タイミングが必要です。しかし、市場タイミングは複雑ではないと言われています。
2. 債券：効果的なヘッジではない
2022年の事例を見ると、株式（SPY）と債券（TLT）60/40のポートフォリオは23.4%の大幅な下落を経験しました。これは、2004年以降で最悪の損失であり、債券が良いヘッジ手段でないことの証拠です。
3. 金：ヘッジとしての限界
金は特定の条件下でのヘッジ手段ですが、必ずしも効果的ではありません。金は盗難や当局による押収のリスクがあります。S&P 500と金20%を含むポートフォリオは、過去の市場下落時に有効なヘッジとはなりませんでした。
4. 市場多様化：効果的なヘッジではない
市場多様化は合理的なリスク調整収益率を提供する限り、資産保全計画になりますが、不利な市場状況ではヘッジとしての役割を果たさないことがあります。
5. マネージド・フューチャーズ：ヘッジとしての限界
マネージド・フューチャーズが常に株価下落時に上昇するとは限りません。過去の事例（2008年、2022年）では、株式と債券の相関が高まり、ともに下落しました。
6. プットオプション：高コストのヘッジ
プットオプションを使ったヘッジは複雑で、精巧なタイミング戦略が必要です。セタの減少により、利益が消滅する可能性があり、ポートフォリオのパフォーマンスに大きな影響を及ぼします。
7. 戦略多様化：ヘッジではない
戦略多様化はより良いリスク調整収益率を提供することができますが、すべての戦略には尾リスクが伴います。この多様化方法は万能薬ではなく、戦略には極端な市場動向による高い相関リスクが潜んでいる場合があります。
8. 総合的な考察
効果的なヘッジ手段を見つけることは、株式ポートフォリオにおいて重要です。市場タイミングの精度と資産クラスの選択が成功の鍵となります。現金、債券、金、市場多様化などの従来のヘッジ手段は、一定の条件下でのみ効果を発揮します。特に市場環境が不安定な時期には、これらの方法に依存することなく、より柔軟なアプローチが求められます。
