シリコンバレー銀行に何が起こったか

March 13, 2023December 27, 2023

シリコンバレーバンク（SVB）は、米国のベンチャーキャピタル支援を受けた数千のスタートアップ企業を顧客に持ち、テック業界で高い評価を受けていました。しかし、パニックによる銀行の取り付け騒ぎが発生し、SVBは規制当局によって閉鎖されました。
それでは、なにが起こったんでしょうか。

事態の発端

低金利時代、SVBはその特異な顧客基盤により、特にベンチャー企業にとって好ましい時期を享受していました。しかし、金利上昇に伴い、SVBのリスク露出が高まり、2022年末にはバランスシート上で特に気になる要素は見受けられませんでしたが、状況はすでに変わりつつありました。

メディアと市場の反応

SVBは、メディアやウォール街のアナリストからも高く評価されていました。フォーブス誌はSVBを「ファイナンシャル・オールスターズ」に追加するほどでした。

資金調達の発表とその衝撃

2023年3月8日、SVBが20億ドル以上の資金調達が必要であると発表し、市場は衝撃を受けました。

引き金は？

SVBの崩壊はわずか44時間で起こりましたが、その火種はパンデミック初期にさかのぼります。
2021年、アメリカのベンチャーキャピタル支援を受けた企業は、記録的で3,300億ドルを調達しました。これは2020年の倍の金額で、当時の金利は金融緩和政策により最低水準でした。

金利が低いと今日の1ドルの価値と20年後と比べてもほぼ同じ価値になるので、10年間AIを研究してお金を稼げなくても、10年後に技術的優位を利用し大きく稼ぐビジネスモデルを持つスタートアップ企業のプランは良い考えになります。
しかし、金利が高くなると、今日の1ドルの方が明日の1ドルよりも価値があるため、投資家はキャッシュフローを求めるようになります。そのため、長期間にわたって金利が低かったのに突然高くなると、ベンチャー企業に流れていたお金が突然途切れるようになります。

年	米国ベンチャーキャピタルからの投資額	前年比
2021年	$330B	98%
2020年	$167B	15%
2019年	$145B	1%
2018年	$144B	64%
2017年	$88B	6%
2016年	$83B	-3%

これは2016年からの米国ベンチャーキャピタルからの投資額を比較した表です。
この時期、SVBはこれらのベンチャー支援を受けた顧客から何十億ドルもの資金を受け取りました。預金が100％増加した年もあります。
SVBはこれらの資金を利用し、長期債に投資していました。金利が低いままであることを期待していた戦略だったため、金利が上昇し債券価格が下落すると、SVBは大損失になったといえます。

流動性危機とその結果

信用格付け機関のムーディーズがSVBの未実現損失に対する警告を発し、SVBは投資の一部を損失で売却しました。これにより、投資家と預金者の不安が高まり、最終的に規制当局が介入し、銀行は閉鎖されました。

今後はどうなるのか？

SVBの活動の多くはテクノロジー業界に偏っていましたが、銀行の破綻は金融業界全体に広がっています。

SVBの破綻前日、米国最大の4つの銀行は合計で520億ドルの損失を計上しました。
金曜日には、他の銀行株も２桁の下落を記録しました。

銀行	2023年3月10日の株価変動	未実現損失/有形資本比率
SVB Financial	-60%*	-99%
First Republic Bank	-15%	-29%
Zions Bancorp	-2%	-47%
Comerica	-5%	-47%
U.S. Bancorp	-4%	-55%
Fifth Third Bancorp	-4%	-38%
Bank of America	-1%	-54%
Wells Fargo	1%	-33%
JPMorgan	-1%	-21%