60/40ポートフォリオの短い歴史とその現状
60/40ポートフォリオ、つまり米国株と債券に60%と40%を分配するポートフォリオは、2022年に歴史上最悪の年の一つを迎えました。しかし、金融メディアが60/40ポートフォリオの終焉を唱える一方で、ターゲットデートファンドの終焉には言及しないのはなぜでしょうか。
2022年の振る舞い
2022年は過去95年間で3番目に悪い年でした。これは、単一年度に基づく戦略の成功を決めるものではありません。リスク資産はその名の通り、リスクを伴います。毎年が良い年であるわけではありません。
金融メディアの批判
金融メディアの一部は、2022年の悪い年を受けて60/40ポートフォリオに否定的な見方をしています。複雑なものが注目を集めやすく、シンプルなものは売りづらいという市場の傾向があります。
多様な投資ポートフォリオ
実際、60%株式と40%債券に完全に分配する投資家は少なく、多くの投資家は不動産や現金、個別株、REIT、外国株、スモールキャップ、ミッドキャップ、バリュー株、品質株、モメンタム株、配当株、オルタナティブ、マニューシャル債、ハイイールド債、企業債など、より幅広い分散投資を行っています。
ターゲットデートファンドとの比較
多くのポートフォリオは、時間とともに配分を変えるターゲットデートファンドに似ています。60/40ポートフォリオはリバランスを除いて静的ですが、ターゲットデートファンドはより広範な分散方法で株式60%、債券40%の配分を行います。
過去の成績
1981年から2021年の41年間（金利とインフレが主に下落した期間）と、1940年から1980年の41年間（金利とインフレが主に上昇した期間）のリターンを比較すると、前者では年平均7.5%、後者では年平均2.6%のリターンがありました。
長期視点
1928年から2022年までの95年間の長期視点では、年平均リターンは8.1%です。これは、1940年から1980年の高金利・高インフレ環境と長期平均がそれほど離れていないことを示しています。
2022年の特異性
2022年が60/40ポートフォリオにとって最悪の年の一つであったにも関わらず、2013年から2022年までの10年間の年平均リターンは7.7%でした。
まとめ
60/40ポートフォリオは、現在の市場環境においてもなお有効であり、分散投資は健在です。短期的な視点や単一年度のパフォーマンスに基づく評価は現実を反映していません。投資戦略の成功は、時間をかけて評価されるべきです。
