シリコンバレーバンク（SVB）は、米国のベンチャーキャピタル支援を受けた数千のスタートアップ企業を顧客に持ち、テック業界で高い評価を受けていました。しかし、パニックによる銀行の取り付け騒ぎが発生し、SVBは規制当局によって閉鎖されました。
それでは、なにが起こったんでしょうか。
事態の発端
低金利時代、SVBはその特異な顧客基盤により、特にベンチャー企業にとって好ましい時期を享受していました。しかし、金利上昇に伴い、SVBのリスク露出が高まり、2022年末にはバランスシート上で特に気になる要素は見受けられませんでしたが、状況はすでに変わりつつありました。
メディアと市場の反応
SVBは、メディアやウォール街のアナリストからも高く評価されていました。フォーブス誌はSVBを「ファイナンシャル・オールスターズ」に追加するほどでした。
資金調達の発表とその衝撃
2023年3月8日、SVBが20億ドル以上の資金調達が必要であると発表し、市場は衝撃を受けました。
引き金は？
SVBの崩壊はわずか44時間で起こりましたが、その火種はパンデミック初期にさかのぼります。
2021年、アメリカのベンチャーキャピタル支援を受けた企業は、記録的で3,300億ドルを調達しました。これは2020年の倍の金額で、当時の金利は金融緩和政策により最低水準でした。
金利が低いと今日の1ドルの価値と20年後と比べてもほぼ同じ価値になるので、10年間AIを研究してお金を稼げなくても、10年後に技術的優位を利用し大きく稼ぐビジネスモデルを持つスタートアップ企業のプランは良い考えになります。
しかし、金利が高くなると、今日の1ドルの方が明日の1ドルよりも価値があるため、投資家はキャッシュフローを求めるようになります。そのため、長期間にわたって金利が低かったのに突然高くなると、ベンチャー企業に流れていたお金が突然途切れるようになります。
| 年 | 米国ベンチャーキャピタル からの投資額 | 前年比 |
|---|---|---|
| 2021年 | $330B | 98% |
| 2020年 | $167B | 15% |
| 2019年 | $145B | 1% |
| 2018年 | $144B | 64% |
| 2017年 | $88B | 6% |
| 2016年 | $83B | -3% |
これは2016年からの米国ベンチャーキャピタルからの投資額を比較した表です。
この時期、SVBはこれらのベンチャー支援を受けた顧客から何十億ドルもの資金を受け取りました。預金が100％増加した年もあります。
SVBはこれらの資金を利用し、長期債に投資していました。金利が低いままであることを期待していた戦略だったため、金利が上昇し債券価格が下落すると、SVBは大損失になったといえます。
流動性危機とその結果
信用格付け機関のムーディーズがSVBの未実現損失に対する警告を発し、SVBは投資の一部を損失で売却しました。これにより、投資家と預金者の不安が高まり、最終的に規制当局が介入し、銀行は閉鎖されました。
今後はどうなるのか？
SVBの活動の多くはテクノロジー業界に偏っていましたが、銀行の破綻は金融業界全体に広がっています。
SVBの破綻前日、米国最大の4つの銀行は合計で520億ドルの損失を計上しました。
金曜日には、他の銀行株も２桁の下落を記録しました。
| 銀行 | 2023年3月10日の株価変動 | 未実現損失/有形資本比率 |
|---|---|---|
| SVB Financial | -60%* | -99% |
| First Republic Bank | -15% | -29% |
| Zions Bancorp | -2% | -47% |
| Comerica | -5% | -47% |
| U.S. Bancorp | -4% | -55% |
| Fifth Third Bancorp | -4% | -38% |
| Bank of America | -1% | -54% |
| Wells Fargo | 1% | -33% |
| JPMorgan | -1% | -21% |
アメリカ政府は米国の銀行システムの弾力性に自信を持っており、規制当局が問題をコントロールできることを主張しています。
しかし、多くの人々は金融業界におけるリスク管理の重要性を再び浮き彫りにし、今後の銀行業界や投資環境に影響を与えることを予想しています。
このような事態を受けて、企業や投資家は、自らのリスク管理戦略を再評価し、金融機関や投資先の信用度を慎重に見極めることが求められるといいます。
また、規制当局も、今後の金融危機を防ぐために、銀行の監督や規制強化に取り組むこと可能性があります。
シリコンバレーバンクの崩壊は、金融市場におけるリスクと管理の重要性を改めて浮き彫りにしました。今後、金融業界はこれらの教訓を踏まえ、より安定した未来を目指して進化していくことでしょう。
